Menghitung W.A.C.C secara sederhana

Menghitung W.A.C.C.

             Biaya modal adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik hutang, saham preferen, saham biasa, maupun laba ditahan untuk mendanai suatu investasi perusahaan. Perhitungan biaya penggunaan modal adalah penting berdasar tiga alasan berikut: 

1. Maksimisasi nilai perusahaan mengharuskan biaya-biaya (termasuk biaya modal) diminimumkan. 

2. Capital budgeting memerlukan estimasi tentang biaya modal.

3. Keputusan lain juga memerlukan estimasi biaya modal, misal leasing, modal kerja.

            Konsep biaya modal erat hubungannya dengan konsep mengenai pengertian tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return). Biaya modal biasanya digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau ditolaknya uatu usulan investasi (sebagai discount rate), yaitu dengan membandingkan rate of return dari usulan investasi tersebut dengan biaya modalnya. Biaya modal disini adalah overall cost of capital.

             Biaya modal yang tepat untuk semua keputusan adalah rata-rata tertimbang dari seluruh komponen modal (weighted cost of capital atau WACC).Biaya modal harus dihitung berdasar basis setelah pajak, karena arus kas  setelah pajak adalah yang paling relevan untuk keputusan investasi.

  komponen-komponen W.A.C.C

1. obligasi

Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak pengakuan hutang atas pinjaman yang diterima oleh penerbit obligasi dari pemberi pinjaman (pemodal)
• Berinvestasi (membeli) Obligasi : meminjamkan uang
• Menerbitkan Obligasi : berhutang uang

Obligasi adalah bagian dari Efek
Bab 1, Pasal 1, Angka 5, UU RI No. 8 1995 tentang Pasar Modal, Efek adalah suatu surat berharga, yang dapat berupa surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, OBLIGASI, tanda bukti utang, unit penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek, dan setiap derivatif dari efek.

2. saham biasa dan saham preferen

A. Saham Biasa

Saham Biasa adalah suatu sertifikat atau piagam yang memiliki fungsi sebagai bukti pemilikan suatu perusahaan dengan berbagai aspek-aspek penting bagi perusahaan. Pemilik saham akan mendapatkan hak untuk menerima sebagaian pendapatan tetap / deviden dari perusahaan serta kewajiban menanggung resiko kerugian yang diderita perusahaan. 

Orang yang memiliki saham suatu perusahaan memiliki hak untuk ambil bagian dalam mengelola perusahaan sesuai dengan hak suara yang dimilikinya berdasarkan besar kecil saham yang dipunyai. Semakin banyak prosentase saham yang dimiliki maka semakin besar hak suara yang dimiliki untuk mengontrol operasional perusahaan.

B. Saham Preferen

Saham preferen adalah saham yang pemiliknya akan memiliki hak lebih dibanding hak pemilik saham biasa. Pemegang saham preferen akan mendapat dividen lebih dulu dan juga memiliki hak suara lebih dibanding pemegang saham biasa seperti hak suara dalam pemilihan direksi sehingga jajaran manajemen akan berusahan sekuat tenaga untuk membayar ketepatan pembayaran dividen preferen agar tidak lengser.

soal 

1. PT XYZ dalam struktur modalnya mengeluarkan flotation cost sbb:

a. 15% dari harga pasar obligasi baru 

b. $1,21 per lembar untuk saham biasa.

c. $ 2,01 per lembar untuk saham preferen Deviden untuk saham biasa besarnya $ 2,5 tahun lalu dan diperkirakan setiap tahun tumbuh 6%. Pajak 34%. Hitung besarnya W.A.C.C jika diketahui pendanaannya sbb:

1. Bond ( obligasi ) = C : 8%, $ 1.000 par, n: 16 tahun. struktur W.A.C.C 38% 

2. Preferent stock = 5000 share outstanding $ 50 par, $ 1,50 deviden. Struktur W.A.C.C 15%

3. Common stock = $ 1.200.000 struktur W.A.C.C 47%

W.A.C.C = 100% Market price = $ 1035, pre stock $ 19, common stock $ 35 

Jawab

Dik:

C = 8% 

M = 1.000

n = 16 tahun

I = 1.000 X 8% = $ 80 

Flotation = $ 1.035 X 15% = $ 155,25

P = $ 1.035 - $ 155,25 = $ 879,75 

1. obligasi

                                          I + (M – Nb) /n                                                      

                          YTM = -------------------------

                                                 (Nb + M) /2

                                      80 + (1.000 – 879,75) /16

                          YTM = -------------------------

                                           (879,75 + 1.000) /2

                                   = 0,0931 = 9,31%

                           After Tax = 9,31% ( 1- 0,34 )

                                               = 6,14%

   2. Cost Of Common Stock

Po = $ 35

Do = $ 2,5

Flotation cost = $ 1,21

growth ( g ) = 6%

D1 = Do ( 1 + g )

     = 2,5 ( 1 + 0.06)

     = 2,65

 

                                   D1                                                               

                   Ks =  -----------  + g          

                                   Po

                                    

                               2,65                                                              

                   Ks =  -----------  + 6%       

                              35-1,21

                Kcs= 0,0784 = 7,84% + 6% = 13,84%

   3. Preferend Stock

  Kp = $ 19

  Flotaion = $ 2,01

    Kp = 19 - 2,01

         = $ 16,99

   Kps = Dp/Pn

   Kps = $1,5 / 16,99 = 0,0883 = 8,83%

   W.A.C.C

Jenis                                   %                 C.O.C             % X C.O.C

Obligasi                           38%              6,14%              2,33%

saham biasa                   15%             8,83%               1,32%

saham Preferent          47%           13,84%              6,36%

                                            100%                                  10,15%  =  W.A.C.C

Break point = dana / persentase saham biasa
                   = $ 1.200.000 / 15%
                   = $ 8.000.000